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大明代元后，按说应该吸收前朝教训，更谨慎的对待纸钞的发行，但是大明的统治者朱元璋，竟不听朝中有识之士的苦劝，禁止民间使用金银贸易，把朝廷发行的大明宝钞，定为唯一通行的货币。而且不规定发行限额、没有发行准备金、更不可兑现成金银，这就为大明朝的金融危机，埋下了严重的隐患！
在宝钞发行之初，因为驱逐鞑虏、恢复中华，洪武皇帝的威望和大明朝的信用，都在最高的顶点，所以宝钞的币值还算稳定，百姓尚且也认可这种纸币。但大明朝钞法的又一个弊病——倒钞法，在宝钞发行十年之后，就引发了第一次通货膨胀。
起先，因为之前发行的货币，陆续出现了破损昏烂的现象，洪武九年，朝廷定倒钞法，在各地设行用库收换昏烂钞。但四年之后，又规定了调换昏烂钞的界限，凡票面金额、文字可辨认的，都可以继续使用。使百姓基本上没有以旧换新的可能。
虽然朝廷规定，百姓不许拒收旧钞、不许对旧钞折价，但实际上，官府收税只收新钞，而民间对旧钞则降价使用甚至拒用，这就形成了新旧钞的价格差别，造成了货币贬值，损害了朝廷的信用。
到洪武末年，一贯全新宝钞只能换四百钱，在江西、福建等地，甚至只