日本的国债规模超过900万亿日元，之所以还没崩溃，是因为92%都是国内持有，才不至于像某些国家那样出现国债危机，但沉重的负担，让国债量级越来越大。
当局的货币政策，是让银行扩大负债表、走QE、增大货币总量，实现利率、汇率双下跌的政策，这样会刺激社会投资，让经济走入正循环。
王诺的观点由来，就是他偏向于认为这种策略反而会让避险情绪高涨，实物资产价格走势令人担忧，于是乎反向的恶性循环会产生，而且……他为什么倾向于这么认知，就是因为他觉得这里面有被操纵的可能。
也就是前面所说的负利率套利模式，会让日元汇率被操纵，而且是当着日本的面操纵他们的货币汇率，偏偏……如果日本不想死，就只能看着这群机构进入操纵模式。
所以王诺赌的是：日本不敢死，切腹太疼了啊。
想正循环、出现操纵机会、被操纵、进入恶性循环、不想死、于是正循环遥遥无期，这里面变数很多，但可能性也很大，重点就是看……货币持有者真的会因为汇率的下行去转头投资实物资产吗？
“所以最重要的还是在汇率下跌之后，各个机构立刻把汇率拉回去，想到这一点、并且敢这么