八九十年与新海郊县的几家乡镇钢铁企业进行重组后又引进新的炼钢生产线，才有迅猛的发展。
就当时来说，股权结构就已经较为复杂，但还是属于市属国有控股企业。
九十年末，新海市推动新一轮的国企改制，余晋杰名下的信旦集团与东盛、泰华等当时在新海已经崭出头角的民营企业参与进来，组建非国有控股的新海钢铁联合股份有限公司，市属国有股份才降低到30%。
不过，当时在信旦、东盛、泰华等民营企业所参持40%的股份外，还有高达30%的职工持股。
随着新钢联上市发行公众股票以及职工股上市流通，市属国有股份降低到25%，而信旦、东盛、泰华等企业持股也几经调整，降低到35%，而这总计60%的持股都是非流通股，他们当时的持股成本是照股票值计算的，要远远低于公开发行的公众股；而前几年职工股也支付一定的补偿代价才获得上市流通权的。
股权分置改革零五年就正式推行，因为余晋杰控股的信旦集团想要借这次机会，承接全部的国有股并获得流通权，事情就搞得非常的复杂，前后推出三次分置改革方案都没有获得通过。
吴瑞芳对个案分析更深刻一些：
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