一般是先买日元国债，然后拿以后到期的日元国债来套出那个时候的美元，这就是一买一卖。
日元国债的收益率现在为……负数，也就是套利数字会低于1.5%，以三个月为期可能是1.2%或者1.3%左右，也就是四个季度能赚它5%左右的收益，年收益率5%，美元。
这无疑高于美元利率，是值得操作的，但需要承担美元贬值风险，可惜……大家不敢赌日本的节操。
日本当局的操作是什么样呢？日元前几年的主动贬值，具体就是日本发行国债、日本央行印钞购买、日本当局拿这些货币去“刺激经济”、市场的日元数量变多了，当然会贬值。
现在日元连负利率都敢搞出来，进行上述套利的话，首先敞口变小、压缩套利区间是一个很可能发生的事情，其次，货币发行的权利也就是主动权是在日本那边，他们随时可以动手给市场“注水”。
稳住了、注水、再稳住了、再注水，然后日元想贬值的话，谁都拉不住，又一个除非就出现了，假如……日本敢注水，其他机构就敢持有日元的话，日本会是什么处境？
大量日元资产被国际金融机构拿到了手里，相当于套住了国际金融机构，反过来看，也相当于勒住了日元